美聯儲，重大發布！馬斯克，大動作！本周市場高度注意→

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期貨日報

早上好，本周金融市場或麵臨重大考驗。

周一，美元指數亞市盤初拉升，比特幣一度跌破9.5萬美元。此前美國總統特朗普表示，他周一將宣布對所有鋼、鋁進口加征25%的關稅。

定於周三公布的美國CPI報告，將提供有關通脹趨勢的最新數據，可能對市場產生重大衝擊，如果通脹再度加速，美股或將迎來新一輪拋售。

多位華爾街分析師警告稱，由於季節性因素，1月份通常是預測CPI更具挑戰性的時期，這加大了數據發布後市場波動的可能性。

LSEG的數據顯示，市場預計美聯儲在3月份的下次會議上維持利率不變的可能性超過80%，而預計到今年年底將降息兩次。

美聯儲，重大發布！

根據日程安排，2月11日，美聯儲主席鮑威爾將出席美國參議院金融委員會的聽證會，就半年度貨幣政策報告發表證詞演講，並於第2天出席美國眾議院金融服務委員會的聽證會。

在發表證詞演講後，鮑威爾將會回答議員們的一係列提問，屆時美聯儲的貨幣政策路徑可能會變得更加清晰。

2月7日，美聯儲官網發布了鮑威爾在美國國會接受質詢的“發言稿”——美聯儲的半年度貨幣政策報告。

在報告中，美聯儲對美國的經濟狀況持樂觀態度，稱通脹在2023年顯著放緩後去年略有緩和，仍一定程度上高於聯儲的目標2%，通脹預期似乎與這個目標“總體一致”；勞動力市場在一段時間放鬆後已經企穩，去年下半年失業率平穩處於較低水平；得益於消費者支出強勁增長，去年GDP穩步增長。

報告認為，美國經濟整體穩健，勞動力市場更均衡，通脹的壓力減輕。基於緊張的勞動力市場繼續放鬆，通脹進一步緩和的預期，美聯儲自去年9月起降息，三次會議合計降息100個基點。美聯儲將繼續縮減資產負債表（縮表），減少債券持倉。

在報告中，美聯儲重申，堅定致力於支持充分就業和讓通脹回落到2%的雙重目標，依然關注實現目標麵臨的兩方麵風險。

在考慮未來利率調整的程度和時機時，聯儲將“謹慎（careful）評估未來的數據、前景的變化和風險的均衡”。

另外，報告還表示，美國銀行業總體上保持穩健和韌性，大多數銀行的資本水平繼續遠高於監管要求，而一些銀行的固定利率資產公允價值損失還是很大，而且對長期利率的變化仍敏感。銀行資產的整體信貸質量良好，銀行貸款拖欠率總體保持在曆史低位，而一些銀行、保險公司和證券化工具還繼續集中投資商業房地產。

值得注意的是，對於市場高度關注的特朗普關稅政策的影響，這份報告似乎有意回避，避免釋放過多信號。

馬斯克，大動作！

日前，美國“政府效率部（DOGE）”負責人馬斯克在X上發布了一條消息，上麵寫著“CFPB RIP”，並帶有墓碑的表情符號。DOGE團隊還控製了CFPB的X賬號並將其刪除，隨後，CFPB的網站一度癱瘓。

CFPB（美國消費者金融保護局）是美國的最高金融監管機構。其是DOGE試圖解雇美國國際開發署的工作人員並停止該機構的工作後，最新一個進入馬斯克視線的機構。據報道，DOGE團隊已獲得對CFPB所有IT係統的管理級訪問權限。

另外，一位白宮高級官員當地時間8日宣布，他將拒絕為CFPB提供額外資金。當地時間8日，大約100名CFPB的工作人員在其總部外示威，反對馬斯克領導的政府效率部（DOGE）對該機構的幹預。

此外，2月9日消息，馬斯克在社交媒體X上轉發了一條質疑美聯儲的帖子並表示，政府各部門必須完全透明。沒有例外，包括但不限於美聯儲。原帖表示，為什麽馬斯克支持羅恩ⷤ🝧𞅩 ˜導對美聯儲的審計會成為大事情？因為美聯儲從來沒有進行過全麵審計，也沒有全麵披露貨幣政策決定。此前有網友發帖表示，“政府效率部”和馬斯克應該讓長期批評美聯儲的羅恩ⷤ🝧𞅤𞆩 ˜導對美聯儲進行審計，馬斯克回複稱：“好主意。”

當地時間2月6日，美國參議院以52票讚成、47票反對的投票結果，確認羅素ⷦ𒃧‰𙥇𚤻𛧙𝥮᧐†和預算辦公室主任。在特朗普的第一個總統任期內，沃特也曾任白宮管理和預算辦公室主任一職。隨後不久，羅素ⷦ𒃧‰𙦈為美國消費者金融保護局（CFPB）的代理負責人。

當地時間2月7日晚上，羅素ⷦ𒃧‰𙤻僆PB代理局長的新身份向該局員工發布了一係列指令。據NBC消息，CFPB的員工被指示“停止對銀行的監管活動和未決調查”“停止所有利益相關者的參與”，不發布任何公共通信，並暫停“執法行動”。

聚酯原料端價格大幅上行

春節期間的銷售數據超預期，受宏觀氛圍帶動，節後三個交易日國內商品期貨多數上揚，其中，聚酯原料端價格大幅上行，形成階段性支撐，相比的弱勢行情，聚酯原料走勢明顯更加堅挺，強於市場此前的預期。

對此，弘業期貨分析師張永鴿解釋說，春節假期期間特朗普宣布提高關稅，由於加拿大和墨西哥是美國原油進口的重要來源。“若加征關稅將推高美國煉油成本，不過目前政策實施推遲至3月。此外，美國將重啟對伊朗的製裁。雖然短線支撐油價，但OPEC+有望從二季度開始逐步增加石油產量，美國近日又重申提高原油產量，原油價格重心再度下行。”她稱。

節後和表現強勢，主要是受到供給端影響。近期，由於華東裝置計劃內維護加之PX短流程利潤收縮，PX的裝置負荷下滑，導致市場預期供應有所收縮。

“這種情況對PX和PTA的價格形成了支撐。”國貿期貨分析師陳勝表示，聚酯下遊負荷隨著春節結束而逐步回升，供需在2—3月或有短期的錯配。此外，國內與海外市場的MX價格堅挺，MX是PX生產的直接前體，MX價格的上漲直接推高了PX的成本，進而支撐PTA的價格。隨著假期結束，聚酯工廠負荷回升，這也使得聚酯表現強勢。

在浙商期貨分析師朱立航看來，目前聚酯原料走勢較為抗跌主要是自身基本麵偏強，無論是供應還是需求，都有比較大的利多因素支撐價格。“從供應端來說，二季度亞洲裝置有PX的季節性檢修，且近期由於原料短缺PX供應可能進一步壓縮；需求端，聚酯庫存較為健康，春節期間負荷高於往年同期。”朱立航表示，預計節後負荷將快速回升到較高水平，支撐產業鏈價格。“從當下的估值水平來說，基本麵的利多未完全兌現，價格仍有較強支撐。”他稱。

“近期原料端單邊價格、月差基差同步走強，意味著當前行情處於強勢格局，尤其是近期月差由Contango結構逐步走平，未來需要關注能否達到Back結構。”國泰君安期貨高級分析師賀曉勤表示，實現結構的轉換之後，意味著PTA配置屬性逐步發生變化。

在賀曉勤看來，後期聚酯產業鏈行情的主要因素仍集中在油品成本端。“市場持續關注芳烴調油對PX 、PTA的成本支撐。”賀曉勤表示，春節前俄羅斯油品受到製裁，采用俄羅斯油品作為原料的部分地煉企業開工受到了一定程度的影響，另外，美國對加拿大墨西哥加征關稅，盡管關稅暫時推遲，但是從長遠角度來看，將導致重油組分的供應偏緊，從而支撐汽油裂解價差，並提升芳烴估值。

“當前PX加工費中性偏低（PX-MX價差65美元/噸，PXN209美元/噸），短流程裝置開工積極性較差，在二季度調油旺季，PX加工費有望進一步抬升。”賀曉勤稱。

在陳勝看來，PX市場已經迎來階段性的反彈，但後續需要關注重整裝置檢修的情況，以及在低加工費的情況下，PX短流程裝置負荷是否會進一步下滑，推動PX去庫的真實發生。“市場需要關注美國政策對能源、聚酯紡織產業的影響，以及能化供給端變化，特別是PX的檢修及MX市場采購情緒的變動。”陳勝稱，對下遊而言，聚酯負荷的提升及紡織服裝生產的回歸是下一階段關注的重點。

記者了解到，2月PTA市場仍呈累庫態勢，3月供需略有好轉。當前，終端紡織織造工廠大部分仍在假期中，開工恢複相對緩慢，聚酯開工逐步恢複至80.5%，未來仍將逐步提升，2月份聚酯整體負荷有望回升至86%附近，而PTA開工負荷長期維持在86%左右的高位，PTA仍難逃累庫的局麵。

“當前，PTA社會庫存較高，達到310萬噸以上的水平，其中，交割庫庫存達到110萬噸以上。”賀曉勤認為，高庫存壓力下，PTA5-9月差反彈至平水附近之後，市場需觀察後續期現貿易商思路轉變帶動庫存去化的可能性，社會庫存去化速率較為關鍵。